Djedの仕組みをもう一度理解する

カルダノについて

Djed はアルゴリズム設計に基づくステーブルコインであり、スマートコントラクトを使用して価格を安定させます。

ついにDjedが2023年1月にメインネットで公開されます。また、以前こちらの動画でDjedについて解説しました。この動画を上げた頃よりDjedについての知識が深まったということもあり、今回Djedについて深堀りしようと思います。

簡単な概要だけざっと知りたい方はこちらの記事をどうぞ。

Djedとは?

Djedは、ADAに裏打ちされ、Shenをリザーブコインとして使用する、過剰担保されたアルゴリズムステーブルコインです。

Shenとは?

Shenは、Djedのペグを維持するためのリザーブコインです。

リザーブコインとは、ステーブルコインのペグを維持するためのトークンのことです。Shenはどのアセットにもペグされず、価格は変動します。

ジェドの米ドル通貨ペグを維持するために、シェンを売買することによって、ユーザーはリザーブプールで取引手数料の一部を獲得できます。

また、ADAの価格が上昇した場合、エクイティ(Equity)が増加するため、SHENの価格は上昇します。これは、エクイティを流通しているSHENトークンの数で割って計算されるためです。

どのように機能するか?

仕組み

リザーブ率について

リザーブ率が 400% ~ 800% の範囲外にある場合、次の図に示すように、特定のミント/バーン操作が禁止されます。

リザーブ率が 400% を下回るとどうなるか

つまり、400%を下回った場合、DjedのバーンとShenのミントをユーザに促し、リザーブ率を増加させるということです。

リザーブ率が 800% を超えるとどうなりますか?

800%と上限が設けられているのは、リザーブコインの保有者数、および、リザーブコインの発行追加による利益の希薄化を防ぐためです。

Djedを安定させるために 400% の比率が選択されたのはなぜですか?

Djed と Terraの違い

画像

DJED と UST はどちらもアルゴリズムのステーブルコインですが、DJEDのみが過剰担保されており、コインのバーンとミントをブロックすることで”死のスパイラル”を防ぐことができます。
USTに関して言えば、ユーザーは常に LUNA を USTに交換することができ、その逆も可能です。したがって、USTは担保不足になる可能性があります。

USTが流通するたびに、LUNA の流通量は減少します。また、DJEDは過剰担保 (最大 8 倍) であるため、ペッグ解除されるリスクが減少します。これは、DJED が 1 発行されるごとに、3 ~ 7 ドル相当の ADA がリザーブプールにあることを意味します。

つまり、流通するすべてのDJEDステーブルコインを1USD相当の裏付け資産で買い戻し、ペッグを維持できるだけの資金があり、なおかつリザーブに資金が残っていることを意味します。また、DJEDがバーンされてもベーストークン(ADA)はミントされないので、ADAの価格が下がっても、LUNAで起こったようにADAの総供給量が増えることはありません。

手数料

リザーブ率も手数料もランダムに決定されたわけではありませんこのモデルは、数学者とデータサイエンティストのグループによって慎重に調査、シミュレーション、定義され、Djedプロトコル、リザーブコイン保有者、および COTI Treasury ユーザーに利益をもたらす適切なパーセンテージを見つけました。

DJEDプロトコルには、以下の3種類の手数料があります。

  1. ミント手数料
  2. バーン手数料
  3. 運用手数料

DJEDとSHENのミント/バーン手数料はADAで徴収され、リザーブプールに配分されます(これによりリザーブ比率が上がります)。SHENをお持ちの方は、SHENをバーンすることで、報酬を引き出すことができます。

また、DJEDのミントとバーンのための運用手数料もADAで支払われ、その後、定期的にCOTIに変換され、COTI Treasuryに流れ込む予定です。

Djedへの攻撃

IOG、Ergo、Emurgoのチームは、さまざまなモデルをテストするために、2021年初頭からDjedアルゴリズムステーブルコインコントラクトの実装に取り組んできました。

Djedステーブルコインコントラクトの初実装は、ErgoのSigmaUSDでした。これは、2021年1月にUTXOベースの台帳にデプロイされた、最初のアルゴリズムステーブルコインでした。売買操作には1%の手数料と、1時間ごとに為替レートを更新するオラクルが設定されていました。この初期バージョンは、大量のERG(Ergoのネイティブコイン)を保有する匿名ユーザーによってリザーブ流出攻撃を受けました。この攻撃は結局成功せず、攻撃者の損失は10万ドルと見積もられています

このような攻撃をさらに抑制するため、ミニマルDjedの初期導入版は、手数料を2%に設定し、オラクルは12分ごとに更新し、オラクルの更新ごとに、価格差が50%を超えない限り、最大0.49%の価格変更が許されるバージョンに変更されました。これにより、リザーブ流出攻撃への耐性が強化されました。

参考文献

Djed: implementing algorithmic stablecoins for proven price stability

Djed: Frequently Asked Questions

DJED and $UST Comparison

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